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【福匯市場觀點】非農前市場情緒謹慎：美元美債收益率齊升 原油逆勢大漲 納指結束三連漲
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-1-9
今日摘要
原油大反彈、一度漲超4% 黃金盤中跌超1%後轉漲 離岸人民幣盤中逼近7.0又創今年內新低
"您知道的關於市場的一切都不如您知道的關於自己的一切重要。"
Reference: Alexander Elder - 《以交易為生》（Trading for a Living）
市場概況
美聯儲降息路徑被「政治化」，美元利率錨劇烈松動
📌 事件說明：
貝森特明確表示美聯儲不應推遲降息，預計特朗普1月決定下任美聯儲主席人選﹔美聯儲理事米蘭預計2026年將累計降息約150個基點，稱當前利率「明顯高於中性水平」。
📈 市場影響（重點）：
- 美元：中期利率優勢被系統性削弱，方向偏空。
- 美債：降息預期前置，收益率曲線存在快速牛陡風險。
- 外匯核心：美聯儲獨立性預期受損，是當前美元最危險的中期變量。
美國就業韌性仍在，美元短線創階段新高
📌 事件說明：
上周初請失業金人數20.8萬，低於預期，勞動力市場未顯明顯壓力﹔美債收益率反彈，美元升至四周新高。
📈 市場影響（重點）：
- 美元：短線獲得現實數據支撐，延緩下跌節奏。
- 美債：降息交易被暫時壓制，短端收益率反彈。
👉 形成與「政治降息預期」的典型對沖結構。
特朗普要求購買2000億美元MBS，曲線扭曲風險上升
📌 事件說明：
特朗普指示購買2000億美元美國抵押貸款債券（MBS），以壓低房貸利率﹔房利美、房地美或執行購買，且一兩個月內決定是否上市。
📈 市場影響（重點）：
- 美債：收益率曲線被「非市場力量」干預的風險上升。
- 美元：中長期信用定價承壓，削弱美元資產吸引力。
- 利率預期：市場對「政策性壓低利率」的擔憂增強。
美國長期「管理」委內瑞拉石油，能源與地緣定價重塑
📌 事件說明：
特朗普稱美國將持續多年「管理」並開採委內瑞拉油儲，同時部分制裁將被取消﹔參議院推動限制特朗普繼續對委動武。
📈 市場影響（重點）：
- 原油：供應政治化，價格下方支撐增強。
- 商品貨幣（CAD、NOK）：中期偏多邏輯鞏固。
- 美元：地緣主導下階段性受益，但長期赤字風險並存。
格陵蘭主權爭議升級，風險情緒邊際承壓
📌 事件說明：
特朗普稱美國必須「擁有」整個格陵蘭，美官員隨後與丹麥會談為言論降溫。
📈 市場影響（重點）：
- 風險情緒：地緣不確定性升溫。
- 外匯：避險貨幣（USD、JPY）獲得邊際支撐，但非主線。
關稅合法性面臨裁決，美元資產政策風險暴露
📌 事件說明：
1000家企業施壓白宮要求退還關稅，最高法院或裁定其合法性﹔貝森特稱即便不利也不影響關稅收入。
📈 市場影響（重點）：
- 美元：政策不確定性上升，長期風險溢價增加。
- 風險貨幣：對貿易敏感貨幣（AUD、NZD）構成潛在擾動。
商品指數再平衡疊加白銀回調預期
📌 事件說明：
重要商品指數再平衡啟動，兩大投行預期白銀兩周內調整，高盛強調「倫敦市場定價權」。
📈 市場影響（重點）：
- 貴金屬：短線承壓，波動放大。
- 商品貨幣：階段性受拖累，但影響偏短期。
板塊盤點
一、美元與美債
▶ 走勢總結
- 美元指數連續第三個交易日上漲，盤中逼近 99，
收漲 0.125% 至 98.87 - 美債收益率全線上行
- 10年期美債收益率：4.173%
- 2年期美債收益率：3.498%
▶ 影響因素
- 美元處於技術性反彈 + 連續性動能階段
- 美債收益率同步抬升，市場對降息節奏重新校准
- 風險資產分化，部分資金回流美元與美債
▶ 市場解讀（外匯主線）
與前一日不同，這是一次「美元 + 利率共振走強」的交易日：
- 短端、長端收益率同步上行
- 美元上漲獲得利差與資金邏輯雙支撐
📌 外匯判斷：
- 美元指數有效站穩 98.5 上方
- 99 關口成為短期多空分水岭
- 非美貨幣短線仍承壓
二、貴金屬
▶ 走勢總結
- 現貨黃金
- 早盤承壓下行
- 美盤隨風險情緒修復反彈
- 最終收漲 0.47% 至 4477.42
- 現貨白銀
- 連續第二日下跌
- 一度跌破 74 美元
- 收跌 3.76%
▶ 影響因素
- 黃金受避險與降息預期托底
- 白銀面臨巨額期貨合約拋售預期
- 利率上行對白銀的衝擊顯著強於黃金
▶ 市場解讀（關鍵）
金銀走勢正式分化：
- 黃金：宏觀資產屬性佔優，抗跌性強
- 白銀：金融屬性 + 投機屬性，波動被極度放大
📌 交易層面：
- 黃金偏「震盪偏強」
- 白銀仍是高風險高波動品種，不適合情緒化追單
三、原油
▶ 走勢總結
- WTI 原油收漲 3.61% 至 58.33（兩周高位）
- 布倫特原油收漲 3.79% 至 62.49
▶ 影響因素
- 多個主要產油國陷入地緣政治危機
- 市場重新計價供應中斷風險
- 前一交易日超跌後的技術性反彈
▶ 市場解讀（外匯視角）
原油反彈為市場重新注入通脹變量：
- 對美元形成一定結構性支撐
- 商品貨幣（CAD、NOK）短線相對受益
四、股市（含美股、歐股、港股）
▶ 走勢總結
美股
- 道指：+0.55%
- 標普500：微漲
- 納指：-0.44%（科技股承壓）
歐股
- 整體橫盤震盪，方向性不強
港股
- 恆指：-1.17%
- 恆生科技指數：-1.05%
- 成交額：2682.75 億港元
▶ 市場解讀（風險偏好）
全球股市呈現：
「指數穩、結構弱」
- 防務、能源、資源股強
- 科技與成長板塊持續承壓
五、個股與板塊（資金流向）
▶ 美股
- 上漲：洛克希德馬丁、康菲石油
- 下跌：英偉達、AMD
→ 軍工 + 能源明顯跑贏科技
▶ 港股
- 下跌集中：科技股、中資券商、保險、蘋果概念
- 上漲集中：軍工、核能、商業航天、芯片、煤炭
▶ 資金解讀
資金偏好非常清晰：
「去估值、去成長，擁抱安全與資源」
今日重要數據及影響
21:30 🇺🇸 美國12月非農就業人口 & 失業率
重要性：★★★★★（本日絕對核心）
市場影響邏輯：
- 這是美聯儲政策預期的錨點數據
- 非農超預期 + 失業率下降
→ 就業仍強 → 降息預期降溫
→ 美元↑ / 美債↓ / 黃金↓ - 非農不及預期 + 失業率上升
→ 就業降溫確認
→ 美元↓ / 美債↑ / 黃金↑
👉 決定美盤主趨勢，其餘數據基本都會被「壓制」
23:00 🇺🇸 密歇根大學消費者信心 & 1年通脹預期（初值）
重要性：★★★★☆（非農後的「第二定價器」）
市場影響邏輯：
- 通脹預期 = 美聯儲最在意的「軟指標」
- 若出現：
- 就業走弱 + 通脹預期下降
→ 強化降息敘事 → 利多黃金、美債 - 就業尚可 + 通脹預期回升
→ 限制寬鬆空間 → 美元反彈
- 就業走弱 + 通脹預期下降
👉 經常在非農後製造第二波行情
21:30 🇨🇦 加拿大12月就業人數
重要性：★★★☆（加元核心驅動）
市場影響邏輯：
- 加拿大央行高度依賴就業數據
- 就業改善
→ 降息預期延後 → 加元走強 - 若與美國非農形成強弱對比
→ USD/CAD 波動顯著
👉 對原油相關資產也有情緒影響
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