强劲非农打击降息预期，日元三连阳，日内一度涨超1%；白银飙升超4%站上86美元关口。

经济数据及外汇市场∶

美国1月非农就业数据表现强劲，新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，失业率意外降至4.3%。然而，劳工统计局同步将去年3月以来的非农总规模大幅下修89.8万人，全年就业增量从初值58.4万压缩至18.1万。强劲的单月数据与大幅修正的历史数据交织，令美联储面临矛盾信号。市场迅速调整降息预期，掉期交易将首次降息的时点从6月推迟至7月，3月降息概率几乎完全排除。CME数据显示，3月维持利率不变的概率升至94%以上。

华尔街预计首次降息延至7月，“新美联储通讯社”预计降息暂停期更久。1月非农就业报告可能强化美联储的观望态度，使美联储官员难以找到劳动力市场疲软的理由推动进一步降息，为担忧通胀的“鹰派”提供更多弹药。强劲的就业数据降低了美联储在年中前降息的必要性，但并未完全排除今年降息的可能。

特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”

美国2026财年前四个月预算赤字同比缩小17%，关税收入增长成为改善财政的重要因素。然而，国会预算办公室（CBO）同日警告称，美国仍走在一条不可持续的财政道路上。CBO将未来十年赤字预测上调1.4万亿美元，部分原因指向特朗普2025年税改法案及移民政策。

CBO主任Phillip Swagel表示，预计美联储将继续保持独立、履行使命。但他同时提醒，若在特朗普施压降息的背景下，美联储独立性受到质疑，长期利率可能上升，从而对经济和预算产生负面影响。

特朗普新考验∶共和党领袖未能阻止众院表决是否推翻对加拿大关税。因三名共和党议员“倒戈”，众议院周二晚投票否决了众议长提出的推迟关税表决至7月底议案。即便众议院通过撤销加拿大关税决议，特朗普也极有可能行使否决权，使这场表决更多具有象征意义。但不利的投票结果、尤其是在选举年的表决将对特朗普施加政治压力。

关于美伊谈判前景，各方近期密集释放信号。特朗普表示，与伊朗达成协议是“首选”方案，他已告知以色列总理内塔尼亚胡，若能达成协议将是优先选项；若谈判失败，“也只能拭目以待”。伊朗最高领袖顾问则表示，美方立场正趋向理性。与此同时，美以领导人已就应对谈判失败的“共同行动方案”展开讨论。

在强劲的就业数据和鹰派的美联储预期下，美元指数盘中短线拉升触及日内高点，但随后迅速回吐涨幅，最终收涨0.083%。

日元三连涨，日内一度升值超1%。美元兑日元跌破153，日内跌幅扩大至1%，收报153.2

日元剧烈波动引发警惕！历史显示，日元趋势波动常领先于全球风险资产调整。BCA研究称，过去三次日元套利交易解除均由套利资产承压触发，而非利差收窄驱动，且均伴随波动率指标全线飙升。若日元升值延续，套利平仓可能向跨资产市场传导，纳指、MOVE及VIX或依次承压。日元技术破位正成为全球资产变盘的前置信号。

债券市场波动同样明显。非农数据公布前，长端美债收益率一度回落，数据出炉后迅速反弹。对政策敏感的2年期美债收益率上行6.4个基点，收报3.512%；10年期收益率上涨约3个基点，基准10年期美债收益率收报4.174%。

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金属&大宗商品市场∶

央行系统性买盘成为关键的边际定价力量。继塞尔维亚央行披露其黄金储备创历史新高（53.08吨）后，肯尼亚央行亦正式宣布加入非洲黄金增持行列，旨在强化本国货币缓冲能力。此轮由新兴市场央行主导的“去美元化”与储备多元化配置，为金价在5000美元上方提供了稳固的需求基石。

现货黄金周内震荡上行。美国疲软的零售销售数据强化降息预期，叠加央行稳定买盘及地缘政治支撑，金价突破5100美元关口，一度涨超1.5%；

非农公布后虽短线跳水，但迅速收复失地。最终收报5083.51美元/盎司，涨幅1.19%。这表明市场并未因单月强劲就业数据而扭转对黄金的中期配置逻辑。

白银表现更为凌厉。现货白银盘中站上86美元关口，最终收涨4.34%，报84.1美元/盎司。

值得警惕的是，本轮上涨发生在全球（不含中国）白银ETF自12月以来净流出约2.7亿盎司的背景下，实物侧压力正成为定价核心矛盾。1月COMEX已有超4000万盎司白银申请交割，随著3月主要交割月临近，交割需求或达7000万8000万盎司，逼近COMEX当前1.1亿1.2亿盎司登记库存。

资深贵金属分析师Bill Holter警告，若交易所无法履行交割义务，或将动摇现有定价机制公信力，并引发向黄金及信用市场的连锁反应。

原油市场正经历多重因素交织。欧佩克维持2026、2027年全球石油需求增长预测不变，分别为138万桶/日和134万桶/日。美伊紧张局势持续带来供应风险担忧，为油价提供支撑；特朗普正私下评估退出《美墨加协定》的可能性，为7月1日关键审查注入不确定性，北美能源贸易前景承压，油价日内一度涨超2%。

但美国EIA原油库存意外大增，拖累油价回吐部分涨幅。美国WTI原油交易代码USOIL最终收涨1.09%，英国布伦特原油交易代码UKOIL收涨0.9%。

伦镍盘中短线拉升，日内涨近2.5%，驱动因素来自供应端重磅信号，印尼计划将全球最大镍矿产量削减70%。作为全球镍资源主导供应国，印尼的政策转向若落地，将彻底扭转自2023年以来持续的镍市过剩预期。此前LME期镍收跌1.9%，市场仍在重新定价该消息的真实影响权重。

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美国及全球股市∶

周三美股三大指数冲高回落，AI颠复担忧仍在发酵，软件股ETF跌2.6%，房地产服务类股也因AI担忧而遭到抛售

美股三大指数小幅下跌，道指收跌0.1%，标普500指数跌0.01%，纳指跌0.16%，罗素2000指数收跌0.38%。

美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.57%。

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英伟达（福汇交易代码NVDA.US）涨0.78%，谷歌A（福汇交易代码GOOG.US）跌2.39%，微软（福汇交易代码MSFT.US）跌2.15%，特斯拉（福汇交易代码TSLA.US）收涨0.8%，Meta（福汇交易代码META.US）跌0.30%，亚马逊（福汇交易代码AMZN.US）跌1.34%，苹果（福汇交易代码APPL.US）涨0.67%。

 

 

报道称，苹果直到上个月还坚持今年3月上线iOS 26.4时推出新Siri功能，但测试暴露了软件无法正确处理查询、响应时间过长以及准确性不足等问题，现在苹果考虑部分功能可能在5月甚至9月的此后iOS版本更新时发布，个人数据功能尤其可能推迟亮相。盘中曾涨超2%的苹果股价收窄过半涨幅。

台积电ADR（福汇交易代码TSM.US）涨3.40%，AMD收盘持平。

纳斯达克金龙中国指数收跌0.65%，报7834.34点。

热门中概股涨跌互现，网易(福汇交易代码NETE.HK)跌4%，小米涨3.9%（福汇交易代码XIAO.HK）哔哩哔哩（福汇交易代码TSM.US）涨超5%，腾讯音乐(TME.US)

德国DAX 30指数（福汇交易代码GER30）收跌0.53%。

法国CAC 40指数（福汇交易代码FRA40）收跌0.18%。

英国富时100指数（福汇交易代码UK100）收涨1.14%，突破2月4日所创收盘历史最高位，全天持续上涨，临近结束交易时刷新盘中历史高位至10517点。

 

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