【福汇市场观点】非农前夜的多空棋局∶道指三连涨再创历史新高，黄金维系5000之上，日元飙涨2%

经济数据及外汇市场∶

美联储今年两位票委——克利夫兰联储主席和达拉斯联储主席发声，她们表态均偏鹰派，认为利率可能会在较长时间内维持不变，除非美国劳动力市场出现新的、实质性的疲软迹象，以避免重新推高通胀。

美联储—— 哈玛克∶经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。 洛根∶对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。

美国总统特朗普称他正在考虑，若与伊朗的谈判未能取得成果，或向中东地区再派遣一支美国航母打击群，为可能的军事行动做准备。预计下周将与伊朗举行第二轮会谈。

美国十年期国债收益率约为4.14%，日内降约6个基点；两年期美债收益率约为3.45%，日内降约4个基点。

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日元连续两日盘中涨超1%；一方面，市场持续关注日本央行货币政策正常化的潜在可能，而与此同时，美联储的降息前景亦在变化，两国央行政策路径的差异受到密切关注；另一方面，近期地缘政治局势与金融市场的波动，也提振了日元的传统避险属性。市场参与者普遍认为，即将公布的美国非农就业数据，将通过影响美联储政策预期，进而对美日汇率产生重要影响。

离岸人民币又创将近三年新高，近三年来首次盘中涨破6.91

金属&大宗商品市场∶

现货黄金止步两连涨，盘中曾跌超1%、跌破5000美元，美国零售销售数据公布后一度短线拉升，但随后迅速回吐涨幅，最终收跌0.74%，报5023美元/盎司；

市场对其逻辑并未发生转向∶一方面，实际利率回落仍对金价构成支撑；另一方面，若就业数据继续走弱，将进一步巩固年内降息预期

现货白银则相对更弱，盘中下破80美元关口，最终收跌3.19%，报81美元/盎司，金银比维持在60附近

全球最大对冲基金桥水创始人瑞达利欧（Ray Dalio）警告，美国正处于帝国兴衰大周期的“第五阶段”，即秩序崩溃与冲突爆发的前夜。在债务失衡与政治极化下，黄金成为唯一“非他人负债”的避险方舟。

分析认为在当前阶段，贵金属的核心变量已从“是否降息”转向“降息节奏是否被进一步提前”，而这一答案很大程度上取决于接下来的非农和通胀数据。

 

美国总统特朗普称他正在考虑，若与伊朗的谈判未能取得成果，或向中东地区再派遣一支美国航母打击群，为可能的军事行动做准备

随著市场等待美伊谈判、俄乌停战进展及美国经济与原油库存数据指引方向，国际原油区间震荡。

美国原油交易代码USOIL最低触及63.6美元/桶，最终收跌0.4%，报64.19美元/桶；英国布伦特原油交易代码UKOIL 收跌0.27%，报68.9美元/桶。

 

LME期铝收跌约1%，LME期镍收涨约0.8%，报17470美元/吨，三连涨。

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美国及全球股市∶

重磅就业报告公布前AI担忧重燃，美股三大指数涨跌不一，标普纳指回落，但道指三日连创新高

标普500指数收跌23.01点，跌幅0.33%，报6954点

道琼斯工业平均指数收涨52.27点，涨幅0.10%，报50306点。

纳斯达克100指数收跌140.503点，跌幅0.56%，报25186点。

罗素2000指数收跌0.34%，报2679.77点。

恐慌指数VIX收跌2.25%，报17.36。

高盛指出，围绕AI颠复的焦虑已接近阶段性高点，部分板块的下跌缺乏基本面触发因素。摩根大通也认为，软件股近期的历史性回撤，反映的是对短期AI冲击的过度定价，而非对长期逻辑的否定。

UBS则在这一背景下将科技板块评级下调至中性，理由包括∶超大规模云厂商资本开支增速或放缓、硬件估值偏高，以及软件板块不确定性仍存。但其同时强调，AI的长期投资逻辑依然成立，机会并不局限于单一细分行业。

在利率下行的背景下，股市却未能同步走强，美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.59%。

英伟达（福汇交易代码NVDA.US）跌0.79%，谷歌A（福汇交易代码GOOG.US）跌1.77%，微软（福汇交易代码MSFT.US）跌0.08%，特斯拉（福汇交易代码TSLA.US）涨1.89%，Meta（福汇交易代码META.US）跌0.96%，亚马逊（福汇交易代码AMZN.US）跌0.87%，苹果（福汇交易代码APPL.US）跌0.34%。

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纳斯达克金龙中国指数收涨0.87%，报7885.55点

热门中概股里，理想（福汇交易代码LI.US）收涨2.9%，比亚迪BYD.HK、阿里巴巴BABA.US涨超2%，蔚来NIO.US、小鹏XPEV.US、京东JD.US涨超1%。

德国DAX 30指数（福汇交易代码GER30）收跌0.11%

法国CAC 40指数（福汇交易代码FRA40）收涨0.06%

英国富时100指数（福汇交易代码UK100）收跌0.31%

【今日重要数据】

☆ 09:30，中国1月CPI年率；

 

☆ 18:20，欧洲央行执委奇波洛内发表讲话；

 

☆ 21:30，美国1月失业率、季调后非农就业人口、平均时薪年率/月率、美国2025年非农就业基准变动终值（未季调）；

 

☆ 次日02:30，加拿大央行公布货币政策会议纪要；

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